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        1. 人民幣匯率波動下 期權交易井噴對沖風險激增

          来源:     添加时间:2020-06-21

          原標題:人民幣匯率波動下的銀行外匯調查 期食品權交易井噴對沖風險激增

          外匯期權業務發展迅猛,並沒有讓客戶經理趙誠感到興奮,相反他開始擔心銀行是否有足夠的能力對沖日益增長的期權頭寸風險,畢竟,銀行從未對沖過如此大量的外匯期權頭寸。

          截至10月18日19時,境內市場美元兌人民幣匯率(CNY)徘徊在6.7363附近,盤中一度創下年內低點6.7410。

          這也讓一傢國有銀行外匯業務客戶經理趙誠(化名)變得格外忙碌。

          “從人民幣匯率跌破6.7起,每天有不少企業前來咨詢遠期換匯與購匯業務如何操作,業務量幾乎增加瞭30%。”趙誠感慨說,原先的中午休息時間,如今也被用在解答企業各種換匯業務疑問。

          但他心裡清楚,未必每個企業的換匯需求都能被迅速滿足。

          記者多方瞭解食品到,由於國內多傢銀行加大資本管理措施遏制資本外流壓力,令不少銀行可運用的外匯頭寸受到某些額度限制。

          這無形間助長瞭外匯期權交易的活躍。

          在招商銀行外匯交易主管張治青看來,通過期權產品形成的購食品匯量正在不斷增加。畢竟,期權產品可以令企業更靈活地開展換衛生匯操作,並節省套期保值成本。

          不過,隨著外匯期權業務迅速增長,銀行的期權頭寸風險對沖壓力同樣與日俱增。這無形間考驗著銀行外匯風險管理智慧。

          遠期與期權交易此消彼長

          “不少企業擔心年底人民幣可能會跌安全破6.9,都希望能盡早換匯降低匯兌損失。”趙誠告訴記者。但面對企業旺盛的換匯需求,他很多時候隻能對他們說不。

          究其原因,今年2月起,他所在的銀行先後出臺多項措施,包括結售匯逆差額度需逐月減少、單月結匯額需高於售匯額等,盡可能創造外匯盈餘遏制資本外流壓力。

          在趙誠看來,此舉對人民幣匯率穩定的確起到很大作用。

          國傢外匯管理局統計數據顯示,8月份銀行結售匯逆差95億美元,環比下降70%,為2015年7月以來月度最低值;當月非銀行部門涉外收付款逆差為80億美元,環比也下降75%,令境外投機資本押註中國外匯儲備流失嚴重進而沽空人民幣套利的算盤落空。

          然而,這也導致銀行代客售匯額度受到瞭一定限制。

          “部分企業換匯業務隻能被挪到下個月,等到銀行留出一定額度外匯頭寸再處理。”他表示。與此同時,銀行內部一直要求他們對企業真食品實貿易投資背粉嫩小女生景進行嚴格審核,避免企業通過貿易路徑換取大量外匯提前償還美元外債,這進一步放慢瞭某些企業換匯業務處理進度。

          今年以來,他一直勸說有些企業不妨通過遠期外匯交易鎖定美元頭寸與換匯成本,等到明年需要美元付款時再進行換匯。

          他坦言,或許是自己的口才不夠好,自己的遊說效果並不理想。

          在多位銀行外匯交易部門人士看來,遠期外匯交易趨冷,主要是受到政策影響——鑒於去衛生年8.11匯改令恐慌性遠期購匯需求陡增,中國央行決定對遠期購匯征收20%風險準備金,此舉大幅提高瞭遠期購匯成本,令不少企業望而食品卻步。

          “這令銀行高層頗為擔心,他們不願看到客戶流失。”趙誠回憶說。經過多次討論,銀行內部決定放寬企業衛生參與外匯期權交易的門檻,此前銀行主要面向大型企業開展外匯期權交易服務,如今隻要有真實外貿投資背景、存在中長期換匯需求的中小企業均可加入。

          在他看來,此舉的確有效解決瞭不少企業換匯業務需求。

          所謂外匯期權交易,即期權買方向賣方支付一定期權費,獲得在未來按照約定匯率買進或者賣出一定數量外匯資產的權利。

          食品“過去半年,外匯期權業務量大概同比增加瞭200%。”趙誠告訴記者。主要原因有兩點,一是相同名義本金的外匯期權交易所繳納的風險準備金,大概是遠期外匯交易的一半,有效降低瞭企業外匯操作成本;二是企業操作也相對靈活,若期權到期時人民幣匯率高於期權設定的執行價格,企業可以放棄執行期權損失極小的本金,轉而通過銀行衛生換匯獲得美元頭寸,由此降低不少換匯開支;反之企業可衛生以通過執行期權降低整個換匯成本。

          外匯期權業務發展迅猛,並沒有讓趙誠感到興奮,相反他開始擔心銀行是否有足夠的能力對沖日益增長的期權頭寸風險,畢竟,銀行從未對沖過如此大量的外匯期權頭寸。

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